如果說(shuō)2014年和2015年間照明界最引人注目的跨國(guó)并購(gòu)案件是飛利浦的Lumileds，那么2015年和2016年則當(dāng)屬歐司朗的LEDvance。今天上午，萬(wàn)眾矚目的歐司朗拆分燈具業(yè)務(wù)事件終于塵埃落定。
以戰(zhàn)略投資者IDG資本、木林森及義烏國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)中心等普通合伙人組成的中國(guó)財(cái)團(tuán)最終成功贏得了歐司朗光源業(yè)務(wù)朗德萬(wàn)斯(LEDVANCE)的競(jìng)標(biāo)，交易額超過(guò)4億歐元(約合29.32億人民幣)，與去年7月份估值10億歐元(折合人民幣約68.93億元)相去甚遠(yuǎn)。而去年飛利浦則以33億美元(約合人民幣220.13億人民幣)剝離Lumileds。
歐司朗燈具業(yè)務(wù)以往盈利分析
那么，為什么此次的交易是4億歐元?先來(lái)看看LEDvance的盈利狀況。
從歐司朗的財(cái)報(bào)中可以看出，其燈具業(yè)務(wù)2014年的營(yíng)收為19.86億歐元，稅前利潤(rùn)為0.235億歐元，利潤(rùn)率僅為1.2%;2015年?duì)I收略有上升，達(dá)到20億歐元(合人民幣146.8億元)的體量，利潤(rùn)為0.484億歐元，利潤(rùn)率有所上升，但也僅為2.4%，利潤(rùn)率捉襟見(jiàn)肘。
4億歐元的收購(gòu)價(jià)，如果按利潤(rùn)不變的情況下，收購(gòu)歐司朗燈具業(yè)務(wù)的中國(guó)財(cái)團(tuán)8年可回本。但歐司朗燈具業(yè)務(wù)未來(lái)的利潤(rùn)趨勢(shì)如何呢?
歐司朗整體戰(zhàn)略梳理
從2013年開(kāi)始，西門(mén)子集團(tuán)為了要專(zhuān)注“核心”事業(yè)，將百年的照明品牌歐司朗分拆獨(dú)立上市;然而歐司朗上市后卻遭受照明產(chǎn)業(yè)劇烈競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)，因此決定再度分拆，僅保留核心與擁有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，未來(lái)歐司朗的核心業(yè)務(wù)將會(huì)在車(chē)用照明、智慧照明與解決方案、以及先進(jìn)光源如LED與激光，因此將聚焦鎖定高毛利、高技術(shù)門(mén)檻的B2B市場(chǎng)。
而將幾個(gè)獲利不佳的部門(mén)分拆出來(lái)，包含傳統(tǒng)燈泡、鎮(zhèn)流器及LED燈具與系統(tǒng)部門(mén)，這些業(yè)務(wù)約占?xì)W司朗全營(yíng)收的40%。而分拆后歐司朗將保留LED零組件、特殊照明、燈具與解決方案業(yè)務(wù)。
歐司朗分拆業(yè)務(wù)的目的很簡(jiǎn)單，專(zhuān)注高利潤(rùn)領(lǐng)域，拆除低利潤(rùn)業(yè)務(wù)。可見(jiàn)，歐司朗燈具業(yè)務(wù)未來(lái)的利潤(rùn)趨勢(shì)并沒(méi)有太大的上升空間。
在產(chǎn)業(yè)形勢(shì)迅猛變化的今天，互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新帶來(lái)的開(kāi)放、便捷和成本較低的業(yè)務(wù)模式，都有可能也正在瓦解傳統(tǒng)巨頭的利潤(rùn)堡壘，他們的地位日漸式微。飛利浦、歐司朗、通用照明和科銳等國(guó)際巨頭都紛紛進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。對(duì)于歐美照明巨頭來(lái)說(shuō)，在全球照明市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格戰(zhàn)日趨激烈的情況下，打破內(nèi)部藩籬，出售利潤(rùn)不高的業(yè)務(wù)進(jìn)行套現(xiàn)，并投資到利潤(rùn)高的業(yè)務(wù)，重構(gòu)商業(yè)模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，或許是重新獲得持續(xù)發(fā)展的唯一舉措。
但這對(duì)于中國(guó)照明企業(yè)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)利潤(rùn)率低的業(yè)務(wù)，也并非壞事。中國(guó)企業(yè)急需尋找出海口，利用國(guó)際品牌的資源，迅速壯大搶占市場(chǎng)，樹(shù)立品牌。據(jù)華爾街著名投行Jefferies的分析師Peter Reilly表示，對(duì)于亞洲買(mǎi)家而言，最大的吸引力是獲得使用歐司朗品牌和喜萬(wàn)年(Sylvania)品牌的權(quán)利。他表示：“對(duì)于亞洲廠商來(lái)說(shuō)，與其在歐洲市場(chǎng)砸重金打基礎(chǔ)，倒不如直接收購(gòu)有強(qiáng)大號(hào)召力的品牌。對(duì)于中國(guó)廠商來(lái)說(shuō)，這是一次千載難逢的好機(jī)會(huì)。”
